可转债配资业务并安排4.4万亿元地方政府专项债券

　　3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大四次会议作政府工作报告。

　　政府工作报告释放多重政策红利，对2026年工作作出全面部署。

　　结合券商研究所的最新解读，21世纪经济报道记者梳理出四大看点：

　　1、经济增长目标制定兼顾“质的有效提升”和“量的合理增长”

　　从主要目标来看，政府工作报告将2026年GDP增速目标设定为4.5%—5%。

　　广发证券策略首席分析师刘晨明认为，发展总目标总体延续“稳中求进”的基调，在保持合理增长目标的同时更加注重政策效果与结构优化。

　　他具体谈道，一是增长目标更注重效果，《报告》提出全年经济增长4.5%—5%，并特别补充“在实际工作中努力争取更好结果”，同时提出城镇调查失业率5.5%左右、新增就业1200万人以上等目标，体现稳就业与稳增长并重的政策取向；

　　二是宏观政策组合延续积极取向，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，其中赤字率拟按4%左右安排，一般公共预算支出规模首次达30万亿元，财政支出力度保持在较高水平；

　　三是政策工具进一步聚焦重点领域，通过发行1.3万亿元超长期特别国债支持“两重”“两新”建设，并安排4.4万亿元地方政府专项债券，用于重大项目建设和置换隐性债务等领域，为稳增长与结构转型提供持续支撑。

　　中金公司首席策略师、资深董事总经理缪延亮指出，今年经济增长预期目标调整为4.5%—5%，这个增长目标制定兼顾质的有效提升和量的合理增长，而且强调在实际工作中争取更好结果，并没有降低对于增长的要求。

　　天风证券首席策略分析师、政策研究院院长吴开达指出，今年政府工作报告延续了去年“适度宽松”的货币政策的提法。与去年区别主要在于，今年《报告》重点提及优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模，完善实施方式。

　　吴开达认为，在美联储新任主席即将就任、地缘冲突可能影响后续全球宽松的背景下，今年整体偏向于结构宽松，同时节奏上需要根据海外贸易摩擦演变以及近期中东地缘冲突等外部环境相机抉择。

　　2、政策重心向科技创新、消费等领域倾斜

　　刘晨明认为，政策重点更加聚焦扩大内需与培育新动能。一方面，报告明确将“建设强大国内市场”置于首要位置，围绕消费潜力释放与需求结构升级，政策在文旅、赛事、康养等服务消费领域提出更加细化的支持举措，通过丰富消费场景、优化制度供给不断激发内需活力。另一方面，新兴产业方面发展路径进一步清晰，首次提出发展“智能经济”，并在卫星互联网、智能建造、智能电网等领域加快布局。

　　缪延亮指出，在政策重心上，有三点值得关注：

　　一是对科技创新的重视。缪延亮指出，今年工作任务第二部分提出“加紧培育壮大新动能”，强调了当前转型阶段虽然中国具备较多优势，但发展新动能具有较强的紧迫性。第三部分强调“加快高水平科技自立自强”，更加重视原始创新和关键核心技术攻关，抢占科技创新的制高地。而且本次报告的一个新提法是打造智能经济新形态，深化拓展“人工智能＋”。

　　他分析，当前我国庞大的国内市场与完整的产业体系，构成了独特的“大国规模优势”。在经济学视角下，这不仅意味着消费端的巨大需求可以摊薄人工智能研发的固定成本，更重要的是，全产业链的协同效应能够加速技术的外溢与渗透，形成范围经济与规模报酬递增的正向循环。当前应抢抓这一窗口期，将潜在的规模红利转化为持久的国际竞争力。

　　二是财政对消费的支持。报告在提出实施更加积极的财政政策基础上，强调持续用力优化支出结构,更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面。

　　缪延亮认为，这是政府在逐步建立面向消费的宏观调控体系的积极转变。而且消费支持重心逐渐转向服务消费，明确实施服务消费提质惠民行动，从供需两侧共同发力，首提“支持有条件的地方推广中小学春秋假”。

　　三是货币政策更注重与财政协同创新。缪延亮表示，今年政府工作报告提出发行8000亿元政策性金融工具，在一开年就明确这个工具的额度并不多见，这需要财政货币金融的协同配合。货币政策也提出要充分发挥数据要素、知识产权等无形资产作用。

　　3、着力建设强大国内市场

　　吴开达指出，本次《报告》重点提出今年要着力建设强大国内市场。消费方面，深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。今年将安排2500亿元支持消费品以旧换新，优化政策实施机制；另外设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等方式，支持扩大内需。

　　投资方面，《报告》充分挖掘释放有效投资潜力。明确发行新型政策性金融工具8000亿元，带动更多社会资本参与投资，较2025年有所提高。与去年中央经济工作会议表述一致，今年将消费提振升级为着力建设强大国内市场，统筹促消费和扩投资，拓展内需增长新空间。

　　4、强化金融对科技创新的支持作用；资本市场环境有望持续向好

　　2026年的工作部署，强化金融对科技创新的支持作用，强调更好发挥资本市场融资功能，对关键科技型企业持续完善上市融资与并购重组绿色通道，提高直接融资和股权融资比重。

　　刘晨明认为，随着政策逐步落地与经济内生动能持续修复，市场预期有望进一步改善，经济运行韧性不断增强，资本市场环境有望持续向好。

　　另外，《报告》还提到：持续深化资本市场投融资综合改革,进一步健全中长期资金入市机制,完善投资者保护制度,拓展私募股权和创投基金退出渠道,提高直接融资、股权融资比重。

　　在万联证券研究所负责人徐飞看来，资本市场将持续通过优化资源配置，为科创企业提供全链条融资支持，服务新质生产力发展。私募股权和创投基金退出渠道进一步拓展，有助于吸引更多社会资本参与科创投资。政府基金将充分发挥耐心资本的引导作用，考核周期和收益约束逐步放宽，为新兴产业带来更多长线资金支持。“在强监管、防风险的政策框架下，监管将从IPO准入、公司治理、退市机制全链条入手，提升上市公司质量与投资价值。市场稳定性有望进一步提升，吸引更多长线资金入市，资本市场将在居民财富管理和助力经济高质量发展中发挥更重要作用。”徐飞表示。

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